转债市场火爆行情返场:熔断频现 警惕高价转债风险

  原标题:转债市场火爆行情返场、熔断频现 警惕高价转债风险 来源:第一财经日报

  8月11日,可转债市场延续此前的火爆行情。早盘时段,多只可转债因涨幅过大被“熔断”,哈尔转债广电转债凯发转债龙大转债等触及临停。截至收盘,此前两个交易日暴涨116%的横河转债收涨17.35%,刷新历史高点,哈尔转债、晶瑞转债涨逾9%。

  不过,超半数大涨的可转债,对应的正股价格11日却出现下跌。

  对此,多只转债发布强制赎回公告,提示投资者应谨慎避免高价格、高溢价率,以及有强赎风险的转债。

  盘中多只转债熔断

  近期,可转债市场火爆行情卷土重来。本周一,盘中“熔断”的可转债达到11只。其中,蓝盾转债大涨72.18%、广电转债涨50%、凯发转债涨33%。涨幅超过10%的转债达16只。

  拉曼资产高频交易部高级交易经理顾俊对第一财经记者称,近期可转债市场扰动明显增强,这种现象频繁发生,背后的核心原因是供需不平衡。在市场情绪整体向好的时候,可转债有被短期资金过分炒作的可能。在交易制度层面,股票有涨停板限制,但可转债没有涨停板限制。因此,当对应股票涨跌停时,往往会引发可转债的大幅波动。

  具体来看,多数转债背离正股大涨,炒作迹象明显。截至8月11日收盘,超半数大涨的转债所对应的正股价格是下跌的。

  5日累计涨幅前20只转债中,仅2只正股收涨。其中,横河转债5日涨幅达134%,对应正股收跌2.99%;广电转债、蓝盾转债5日涨幅分别达66.56%、60.51%,对应正股分别下跌2.86%、4.56%。

  “正常情况下,转债上涨的核心驱动力还是在于对应正股的上涨。”江海证券资管投资部投资经理王文欢对第一财经记者称。

  值得注意的是,多只转债已经发布强制赎回公告,投资者应谨慎避免高价格、高溢价率,以及有强赎风险的转债。

  游资盯住“余额不多”转债

  从此轮炒作路径看,炒作的投机资金专拉流通盘小的可转债。

  从债券余额来看,多数近期暴涨的转债债券余额都不足1亿元。其中,转股溢价率最高的横河转债债券余额仅为3825万元,剩余规模不足其初始规模的十分之一。广电转债债券余额7127万元,晶瑞转债债券余额6316万元。

  今年3月,可转债市场因游资炒作经历了一轮火热行情。对比当时可转债市场被爆炒行情,横河、泰晶、凯龙、晶瑞等几只转债如今依然在列,单日动辄有几成涨幅。

  王文欢分析称,3月份那波转债市场过热的主要原因是游资过度炒作。最早是由于前期疫情相关的部分正股连续涨停,然后带动转债大涨。游资开始利用转债日内T+0的交易制度,对一些低评级的小转债进行炒作,“正股涨停速度较快,转债成为投资者的追涨利器。”他称。

  国联安基金权益投资部总经理邹新进对第一财经记者称,总体来看,今年转债边际供给较去年有所下降,但配置需求因为国债收益率下行反而有所增加,因此尽管目前转债从转股溢价率看并不便宜,但实际从全年看,转股溢价率下行的空间也不大。

  邹新进预计,2020年转债整体的投资思路在慢慢向权益市场靠近,因为当前无论是绝对价格还是市场估值,都处在中位偏上的位置,未来定价的主要决定因素在于正股的表现。另外,估值不便宜决定了转债的表现不会是普涨,必然会有所分化,自下而上从正股的角度挖掘好的个券,同时规避估值过高品种,秉承进可攻退可守的策略将是2020年比较好的选择。

  顾俊分析,未来低价转债中,正股弹性好、债项设计上债性保护比较好的转债,会有更好的表现。反之,在规避风险层面,高价转债的风险尤其需要投资者重视,“特别是高价转债中,正股弹性强,债项设计上债性保护不是那么好的品种,投资者更加需要注意风险。”他称。

扫二维码 3分钟在线开户 佣金低福利多
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:李铁民

更多精彩报道,尽在https://magnetiseurisere.com